HUSD

項目背景：HUSD——Hyperliquid 生態賦能的公共穩定幣

以下為項目背景介紹內容。

一、項目起源與名稱沿革

HUSD 這一名稱最早出現於 2018 年，最初由火幣全球站（Huobi Global）推出，旨在作為一種「穩定幣一體化解決方案」，允許使用者以一比一比例存入和提取 Paxos Standard (PAX)、True USD (TUSD)、USD Coin (USDC) 和 Gemini Dollars (GUSD) 四種穩定幣，並統一轉換為 HUSD 交易對，以提升流動性。

隨著市場發展，原 HUSD 項目經歷重組。Stable Universal 在 2019 年接手 HUSD 發行工作，並與 Paxos Trust Company 合作。此後 HUSD 轉型為 ERC-20 穩定幣，由 Paxos 託管美元儲備，並透過月度審計維持 1:1 全額抵押敘事。

雖然原 HUSD 在 2022 年前後逐漸淡出中心化交易所主流視野，但在 2024-2025 年間，HUSD 品牌在去中心化衍生品交易生態中被重新提及，並被賦予新的生態定位。

二、新時代的發起機構與核心參與方

1) 生態主導與發起方：Hyperliquid

Hyperliquid 是鏈上衍生品交易領域的重要參與者，具備高性能鏈上訂單簿與較高用戶活躍度。隨著生態發展，社群希望建立與自身增長更對齊的穩定幣基礎設施，以減少對外部穩定幣體系的單點依賴。

2) 發行與託管機構：Stable Universal & Paxos Trust Company

Stable Universal 負責 HUSD 的發行和銷毀機制設計；Paxos Trust Company 作為受監管的信託機構參與託管框架，被用於支撐「儲備可驗證」的價值敘事，並透過定期報告增強透明度預期。

3) 營運與社群支持：Felix & m0 Foundation

根據公開討論版本，HUSD 的營運由 Felix 等團隊推進，並參考 m0 Foundation 倡導的開放穩定幣平台思路，目標是構建更開放、多鏈可擴展的穩定幣金融基礎設施。

三、項目核心機制：可信的價值體現

1) 資產端的透明合規（基礎價值）

HUSD 採用鏈下儲備支撐路徑，強調儲備託管、獨立帳戶與審計核驗等機制，以形成「流通量與儲備匹配」的可驗證邏輯。這一路徑通常被視為當前監管框架下較為成熟的穩定幣方案。

2) 收益端的生態反哺（溢價價值）

與傳統穩定幣模式不同，HUSD 敘事強調將儲備收益用於生態反哺，而非完全沉澱在中心化發行主體資產負債表內。主要方向包括：

• 回購生態代幣（如 HYPE），形成持續的公開市場買盤支持。
• 補貼 Builder Code 等生態計畫，降低交易門檻並激勵前端與介面開發者擴展生態應用。

四、總結

HUSD 的定位是融合「合規信託資產框架」與「DeFi 公共產品」屬性的新型穩定幣：在資產端強調可驗證儲備與監管託管，在生態端強調收益回流與增長激勵。其目標不僅是提供價格穩定工具，也希望成為重構鏈上金融價值分配結構的基礎設施組件。